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“海淘”頻仍,高端制造業成對外投資熱點
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來自商務部的最新數據顯示，今年前7個月，非金融類對外直接投資達1028億美元，增長61.8%，中國企業海外并購金額已超過去年全年總和。其中，歐美發達國家的高端制造業成為我國對外直接投資的熱點。
中國制造企業正在以海外并購這種方式參與國際分工合作。專家分析，在互聯網和智能制造等新技術革命推動下，全球產業結構重組在加速進行，發達國家跨國公司繼續剝離非核心業務，使我國企業在制造業的多個領域開展并購，獲取專利技術、品牌、營銷渠道，在全面提升我國制造業發展能力的同時，推進了中國這個世界最大制造業基地與全球產業體系的融合。
“走出去”步伐漸快
10月10日，洛陽鉬業公告稱，公司收購英美資源位于巴西的優質鈮（AANB公司）和磷酸鹽（AAFB公司）項目已完成交割。巴西鈮磷項目交割完成，標志著今年中國A股市場最大一筆海外并購，目前已完成近半。與此同時，洛陽鉬業配套的180億定增計劃也已經獲得證監會受理。該公司向國際礦業巨頭目標又邁進了一步。
不僅是洛陽鉬業，近期中資企業海外并購的消息頻頻傳出。
9月，中國黃金集團公司宣布，收購埃爾拉多黃金公司貴州錦豐金礦82%股份項目完成交割。至此，中國黃金集團公司最大型、最復雜的跨境并購完成。
今年8月，中糧集團宣布收購荷蘭糧食貿易公司尼德拉剩余49%的股權，完成了對尼德拉全部股權的收購。英國《金融時報》評論稱，此舉意味著中糧集團向全球領先農業貿易商又邁進了一步。
與此同時，美國外國投資委員會也批準中國化工集團對瑞士農業化工和種子公司先正達的收購協議，為這項430億美元的并購大單掃清了一大障礙。如果交易完成，將成為史上最大一筆中國資本海外并購項目。
美的集團更是在半年內連續發起三例海外收購。兩項已經披露金額的交易，耗資已達325億元。近日，美的集團宣布收購德國工業機器人制造商庫卡。7月，美的宣布收購意大利空調企業。6月，美的集團收購日本東芝一案剛剛塵埃落定。
商務部公布的數字顯示，今年前7個月，我國內地對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯和日本7個主要經濟體的投資達750.9億美元，占同期對外直接投資總額的73.1%。并購成為對外直接投資的主要方式。1~7月，我國企業共實施海外并購項目459個，涉及63個國家和地區，涵蓋信息傳輸、軟件和信息服務及制造業等15個行業，實際交易金額543億美元，占同期對外投資總額的52.8%。
更加關注高端制造投資
今年前7個月非金融類對外直接投資達1028億美元，增長61.8%。其中歐美發達國家的高端制造業成為我國對外直接投資的熱點。專家表示，在中國對外投資不斷增加的同時，投資方向和形式也在不斷發生變化，向多元化、高端化發展。高端制造業是中國資本關注最多的一個領域。
近年來中國企業赴美并購高端制造業的步伐不斷加快。例如，大連機床集團投資上千萬美元，全資收購了美國機床制造業知名公司英格索爾生產系統公司，成立了大連機床集團英格索爾生產系統公司，主要從事組合機床的生產和銷售；中國深圳集裝箱北美公司收購美國一家集裝箱拖車生產企業。收購完成后，通過改造升級生產效率得到很大提高；陜西秦川集團在密歇根州收購了一家美國拉床生產企業及其子公司。通過結合秦川集團在切削方面的技術優勢，企業目前運轉正常，除繼續生產機床產品外，還將銷售秦川公司產品。
萬向美國有限公司總裁倪頻表示，和其他中國企業一樣，萬向集團目前也在向高端制造業挺進。2014年萬向以1.49億美元收購了美國特拉華州的菲斯克公司，后經調整、改造、升級組建了卡瑪電動車公司，按計劃將生產豪華型跑車，目標是進軍美國的高端電動車市場。倪頻深有感觸地說：“在國外并購，有三個方面一定要用心：第一，調研要做足，瞅準時機下手并購；第二，目標企業要同國內產業有聯系、能互補；第三，要著眼長遠�！�
商務部中國服務外包研究中心副主任邢厚媛表示，今年以來，我國企業海外并購，特別是制造業，對全球產業鏈的重構發揮了重要的作用。在互聯網和智能制造等新技術革命推動下，全球產業結構重組在加速進行，發達國家跨國公司繼續剝離非核心業務，使我國企業在制造業的多個領域開展并購，獲取專利技術、品牌、營銷渠道，在全面提升我國制造業發展能力的同時，推進了中國這個世界最大制造業基地與全球產業體系的融合。
“要認識到隨著中國綜合國力的提升，境外并購已經成為中國企業‘走出去’高水平參與國際分工合作的一種重要方式�！鄙虅詹啃侣劙l言人沈丹陽指出，這對提升中國企業在全球價值鏈中的地位、服務國內經濟轉型升級，深化中國與世界各國互利共贏、共同發展發揮著重要作用。
并購風險不容小覷
一位不愿透露姓名的資深礦業人士向中國工業報記者分析，海外并購的風險不容小覷。
以礦業為例，最大的風險就是大宗商品的周期性。在上一輪礦業黃金十年，4萬億刺激下，國內不少國有礦企也曾在海外大手筆并購。但最終事實證明，當時礦價尚未到底，不少國有礦業公司抄底抄到了腰上，最終拖累了自身業績，虧損連連。
其次，海外并購還面臨國外政治、環保、法規等多方面風險。四大礦業巨頭中也不乏海外大型項目掙扎十多年耗資數十億美元最后無果而終的案例。此外，匯率及財務風險也同樣屬于不可控因素。
近日在京發布的《2016年企業海外財務風險管理報告》指出，中企海外并購有效率僅有三分之一，加權跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并購能夠真正成功。
國資委研究中心、商務部研究院等聯合發布的《中國企業海外可持續發展報告2015》也顯示，我國“走出去”的企業，僅有13%的企業盈利可觀，有24%的企業處于持平和虧損狀態。
如果考慮到企業在投資后100天或者更長時間里面臨的整合難題，包括實現協同效應，迎接跨境跨文化的挑戰等，可能只有不到20%的中國企業能夠通過海外并購最終實現企業價值的增長。
中國企業并購動機不明確，盡職調查不充分，決策不科學，成本收益及風險管控缺乏預案，是海外并購失敗的重要原因。
中國企業在海外并購中經常遇到出價過高的問題，也就是所謂的“中國溢價”，賣方覺得中國企業有中國市場作為依托，因此并購價格經常會在合理估值的基礎上再上漲。
2015年完成的交易中，被收購企業市盈率中位數達32.6倍，創2007年以來的新高；市凈率2.0倍，同樣是近年新高。中國企業支付的溢價中位數達26.4%，較2014年有明顯上升，但仍在歷史平均水平附近。
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